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话题、问题与选题：2019~2020《现代财经》社会科学研究选题集锦——《金融学》100

现代财经 2021-09-10
收录于话题 #金融研究相关选题 ,2个

今天是2019年12月12日，星期四，农历十一月十七号。观察、关注与观点，《现代财经-早读早分享》，一个有思想的财经早分享。

  一、中国社会科学选题集锦       

2018~2020蔡子微评《话题关注》第二次发布

问题、话题与选题：中国社会科学研究选题集锦

     你还在为选题发愁吗？你还在为学术问题凝练困扰吗？你还在为课题申报找不到话题和素材烦恼吗？

    不用急， 2018~2020《现代财经》中国社会科学选题集锦蔡子微评第二次正式发布，内容涵盖问题、选题、话题与研究素材，涉及经济理论、管理学、金融学、国际政治、社会学、产业经济等六个板块，是蔡子团队从2017~2020三年发布的960万文字材料，32000个选题中精心选出的代表性选题、话题和素材。选题可用于学术问题凝练、现实问题理论思考、课题申报和论文选题以及研究素材的现实证据。的现实证据。观察、关注与观点，是蔡子团队秉承的研究风格；趋势性、思想性、前沿性是蔡子团队关注的焦点，模式、范式与趋势是蔡子团队学术研究关注的重点。

     从2019年开始，蔡子团队每半年发布每一学科最新选题100条。因为受微信公众号字数和篇幅限制，主版主要显示研究选题，副版不仅显示选题，还显示素材、问题与话题，感兴趣者可按公众号最底部的二维码关注后可以看到全部副栏目全部内容。感兴趣的可扫描《现代财经》社科选题集锦2020-1，入群者每天可以收到《现代财经-早读早分享》每天推送的最新财经新闻素材和选题关注。

 

2019~2020《金融学》研究值得关注的典型问题、话题与选题集锦100（第二集）

1、     股权投资与大股东关联行为——生态建构视角

2、     大数据与决策困境---灰犀牛理论的应用探索

3、     角色定位:中西方交易所之间的差异化比较

4、     场外期权交易与非法集资风险：杠杆利用率视角

5、     枢纽、资源与区位：沪伦通对中国股市影响研究

6、     金融创新：债务关系的重新建构

7、     贫富差距：金融杠杆的“马太效应”研究

8、     金融中介：信息不对称的调节者还是谋利者？

9、     市场利率化能大幅推高利率水平吗？——市场调节视角

10、  资本的精神：反传统的非政府主义

11、  联系汇率与资本套利：如何打造风险的防火墙？

12、  独角兽上市：非理性繁荣防控与风险稀释

13、  利率市场化真的能塑造全新的中国银行竞争能力吗？

14、  不承诺保本收益下的资管业务消费者反应研究

15、  汇率波动对国家主权财富基金的影响

16、  金融开放：尺度把控与边界确定

17、  金融制度设计中人性弱点防控研究

18、  靠梦生存的上市公司如何惊醒？

19、  技术不确定性与技术价值观对技术创新的影响作用研究

20、  居民储蓄的负增长对中国经济影响研究

21、  投资决策：数量级的误导性判断

22、  金融机构的利己主义与金融监管之间的内生矛盾研究

23、  兜底增持救得了大股东吗？

24、  货币政策与社会财富创造：金融工具的中介作用研究

25、  经济复苏：国家财富储蓄的基础作用

26、  经济滞胀、内需萎缩与国民储蓄互动关系研究

27、  民间资本的投资偏好：风险的调节作用研究

28、  看穿式监管与个人隐私保护：监管平衡边界探索

29、  套路满满：看美联储如何全球柔羊毛

30、  基于中国国情的REITs模式及其风险管理研究

31、  网络均衡制约对金融风险的意义

32、  监管重拳如何让市场“黑嘴”失声？

33、  数字货币的泡沫是怎么催出来的？

34、  资产联动性风险与中国经济困境

35、  金融科技+互联网思维：互金平台风险管理变革探索

36、  中国区域金融政策的两难困境解决

37、  小微企业金融支持的困境研究：利益相关者的逻辑

38、  流动性、组合平衡与风险管控：股票质押融资问题研究

39、  量化交易风险：市场的不稳定性与人性

40、  数字货币：人性社会的重构

41、  人民币大幅贬值有利于中国经济吗？

42、  大资管时代：技术变革与信任基础的关系研究

43、  扭曲与过滤：中国融资市场信息扭曲的根源研究

44、  金融衍生品：杠杆交易对市场活跃度的影响

45、  穿透式监管下中国融资租赁业经营模式转型研究

46、  淘汰机制对中国资本市场的激活作用研究

47、  中国资本市场长期稳定的信心基础研究

48、  脱实入虚：中国金融业资金空转问题研究

49、  从“管住”到“管好”再到“把好”：新形势下货币政策解读

50、  “炒房”近万亿：地产经济对中国实体经济挤出效应研究

51、  货币贬值与升值：市场驱动还是国家意志？

52、  A股市场长期投资价值研究：投资多长才有价值？

53、  小微融资困境：资金耗散与业务发展态势

54、  普惠金融悖论与化解:新常态下我国普惠金融体系建设研究

55、  中国股市雄起的制度基础与市场基础

56、  中国居民的理财动因与偏好研究

57、  集体解禁与恶性套现对中国股市负向影响研究

58、  普惠金融下的MPA考核就能解决小微企业融资吗？

59、  股价高低与公司价值:股票价格能反应公司价值吗?

60、  大股东减持时机与定向增发套利行为研究

61、  “美元陷阱“与中国金融安全

62、  金融工具怎么被玩坏的?

63、  民间投资激活的制度密码研究

64、  宽松货币与高房价:中国房地产的金融属性研究

65、  金融改革：问题导向与生态正态效应

66、  新经济时代资本的健康生态培育研究

67、  危机的意外结局：金融的逆生长问题研究

68、  唯利是图:从“租金贷”看资本的劣性与风险

69、  中国资本市场活力激发：靠监管，还是市场？

70、  美联储加息与美股波动:加息是导致美股大跌的直接诱因吗？

71、  双向治理：实体经济与虚拟经济的治本之道研究

72、  数字货币之困：多中心货币主权与流动性如何协调?

73、  如何让理性回归: 股市恐慌情绪扭转问题研究

74、  去美元化背景下人民币国际化进程的再思考

75、  中国A股涨跌内在动力研究：公司现金流观察视角

76、  “网红基金”靠什么“红”？来自中国基金市场的经验证据

77、  股价波动：个体情绪转移的作用

78、  生态与协同：金融中心建设如何实现错位竞争？

79、  股票回购：利润分配工具研究

80、  居民消费与贷款增速背离：透支背后的共债与杠杆风险问题研究

81、  国际做空人民币的套路与应对之策研究

82、  企业经营困难与银行抽贷：基于囚徒困境的博弈分析

83、  信用约束背景下民企公平信贷权的实现障碍破除研究

84、  “真资管”时代来临：数据、金融与科技如何实现深度重构

85、  陷入困境的民营企业该不该帮扶：社会成本视角

86、   央行暂停逆回购操作对国民心理的影响研究

87、   信息不对称、道德逆向选择与民企融资：信用的价值

88、   信用卡余额代偿：短期消费性贷款与居民消费偏好研究

89、   空头是金融生态的“清道夫”吗?

90、   客观、公正与公平：如何让中介机构恪守资本市场看门人初心？

91、   90后理财行为分析：代沟与理念

92、   创业风口下的变与不变之道研究

93、   新股破发能倒逼投资者回归理性吗？

94、   基于MOM指引谈嵌套层级的优化与多元化资产配置研究

95、   金融进一步开放后中国金融企业如何“与狼共舞”？

96、   以共治求善治：P2P风险多元治理体系构建研究

97、   金融科技创新工具：中国版“监管沙盒”的试点研究

98、  中国信用卡代偿行业存在的市场基础研究

99、  资本市场改革的试验田：中国新三板市场蜕变研究

100、股市中小投资者为何要为大股东的过错买单？

   感言与感谢    



    今天是2019年12月9号周一， 总1385期，4年来，蔡子团队365天每天坚持0点准时推送，风雨无阻。我们目睹了中国经济的日新月异，见证了中国经济的风风雨雨，今天，我们就把这三年的观察倾心推出，期望用我们小小的思想火花，点燃中国学术繁荣的燎原之火；期望用我们的微薄之力推动学术界的深度思考，推动中国学术理论和现实的深度融合。

    如果您对蔡子团队不懈的坚持、付出、努力与执着认可，您可以为蔡子团队点赞，您的认可、鼓励与赞赏是我们永远的精神动力


     二、问题、话题与素材：理论与现实的还原     


1、证监会加强券商股权监管，明确穿透核查。 昨日，证监会就《证券公司股权管理规定》公开征求意见，证监会新闻发言人常德鹏表示，《规定》主要是为了加强证券公司股权监管，规范证券公司股东行为，弥补监管短板，提升监管效能。据了解，《规定》全面系统整合证券公司股权管理相关要求，结合监管实践中发现的问题，提出了“分类管理、资质优良、权责明确、结构清晰、变更有序、公开透明”的原则，主要明确了证券公司股权管理的三项基本制度安排。（证券时报）
蔡子微评：现在的券商如同一个生态型公司，需要外部大量的协作。如果在股权上能与合作伙伴有关联，就可以共创生态，利益绑定。现如今，制度的滞后很难满足产业的投资需求。
话题关注：股权投资与大股东关联行为---生态建构视角
2、中央深改委首次会议，瞄准百万亿元规模的“灰犀牛”。作为三大攻坚战之首，防范化解重大风险一直是这两年金融工作的重点。其中，守住不发生系统性金融风险的底线，则是重中之重。用易行长的话说，目前，中国部分领域和地区的金融“三乱”问题很突出，而不管是上面说的影子银行，还是金融控股集团，其风险大头，都是资产管理业务。偏偏中国的资管体量又大得惊人。（侠客岛） 
蔡子微评：以往的监管模式是“各路神仙，各管一片”，监管之手触及不到的真空地带与监管制度漏洞，留下了一片”水草丰美“的无人地带，这一次要摁住贪吃的“牛头”。
话题关注：大数据与决策困境---灰犀牛理论的应用探索
3、交易场所清整不如人意，长效监管机制亟待建立。2018年3月30日，各类交易场所清理整顿回头看工作最后一次大限截止之前，联席会议第四次会议在北京召开，此次会议的召开也意味着“回头看”工作将进行阶段性的总结。但记者了解到，目前全国范围内各类交易场所清理整顿的工作距离此前要求仍有差距，部分地区清理工作推进缓慢。（21世纪经济报道）
蔡子微评：矛盾的核心在于：交易所到底是以为企业提供便利服务为主，还是服务与监管并重?
话题关注：角色定位:中西方交易所之间的差异化比较
4、加杠杆工具又受限，券商场外期权私募通道被叫停。多家券商收到监管部门窗口指导，4月11日起暂停证券公司与私募基金开展场外衍生品(期权)业务，证券公司不得新增业务规模，存量业务到期自动终止，不得续期。业内人士认为监管层此举意在规范市场行为，尤其是强化投资者适当性要求，降低相关风险。考虑到券商场外期权业务规模并不大，对券商利润的整体影响有限，随着行业的逐步规范，业内人士对场外期权业务的未来仍持乐观态度。（中国证券报）
蔡子微评：由于场外期权交易不对自然人开放，所以为了规避监管，自然人只能通过机构代持的方式进行交易，但这种方式恰恰容易触犯法律红线，影响正常的市场交易秩序。
话题关注：场外期权交易与非法集资风险：杠杆利用率视角
5、定了，证监会争取2018年内开通“沪伦通”。在2018年博鳌亚洲论坛上，中国人民银行行长易纲宣布争取在2018年内开通“沪伦通”。对此，证监会新闻发言人高莉回应称，上海证券交易所和伦敦证券交易所股票市场互联互通是深化中英金融合作，扩大我资本市场双向开放和向世界表明我坚定不移扩大开放信心的一项重要举措。为落实两国元首会晤指示精神，证监会积极推进“沪伦通”准备工作。证监会将与英方共同努力，争取2018年内开通。（新华网） 
蔡子微评：纽约交易所远超伦敦交易所，为什么中国选择了伦敦？
话题关注：枢纽、资源与区位：沪伦通对中国股市影响研究
6、中国平安30年蜕变：从全牌照红利转型科技创新红利。中国平安正在发生变化，不像一家金融集团，更像科技创新公司；它从经营风格最保守的金融保险行业，转向时代最前沿的科技行业。如果没有强大的指挥中心和系统管理能力，要将“互联网+综合金融”在全国一盘棋地推进，是无法完成的任务。这使中国平安的综合金融很难被后来者复制。（证券时报）
蔡子微评：平安的核心是服务于债务人，背后则是民营资本的快速崛起。如果中国政府没有放开金融领域管制呢？成功是事实但不是神话。
话题关注：金融创新：债务关系的重新建构 
7、中央财经委首提结构性去杠杆，一行两会准备怎么干？近日，一行两会一局先后召开党委会议部署工作，透露出金融监管系统在“结构性去杠杆”上的具体分工和侧重。此次中央财经委首提的“结构性去杠杆”不仅高度概括了此前去杠杆的整体思路，并将这一任务上升为“顶层设计”。针对中央财经委提出的要求，央行表示，要以供给侧结构性改革为主线，从源头入手，有效控制宏观杠杆率和重点领域信用风险；银保监则表示，要在稳定的基础上全力以赴做好结构性去杠杆工作。（人民网） 
蔡子微评：金融杠杆越大，就越有可能出现“穷者更穷，富者更富”的马太效应，由于其不能被社会大众所共享，所以加强金融杠杆监管是维护经济稳定发展的充要的条件。
话题关注：贫富差距：金融杠杆的“马太效应”研究 
8、赚钱SoEasy，有牌照的抢着增资！今年已经有多家金融租赁公司的申设事宜被提上日程，已经沉寂了一段时间的金融公司申设浪潮再次涌起。除牌照依旧备受青睐外，增资也是金融租赁行业今年一季度的关键词。一季度，有6家公司完成增资，合计增加注册资本103.68亿元；此外徽银金融租赁增资至30亿元已获安徽银监局批准；交银航空航运金融租赁、工银租赁均推出70亿元大规模增资，其中后者由未分配利润转增。（券商中国） 
蔡子微评：金融市场天生就是一个信息不对称的场所，金融租赁公司、银行、投行这些“金融二道贩子”其实干的就是中介的活，但没有这些中介，金融是玩不转的，因次金融业的高度中介化是必然的趋势。
话题关注：金融中介：信息不对称的调节者还是谋利者？ 
9、放开存款利率浮动上限影响多大？据路透社报道，中国央行拟允许商业银行适当提高存款利率的浮动上限。天风证券认为，放开存款利率浮动上限并不意味着银行存款利率将会进一步大幅上浮，而利率市场化也不意味着息差会无限缩窄。事实上，美国早已实现利率市场化，而当前美国银行业净息差高达3%，显著高于中国银行业2.1%的净息差。由于货币基金、银行理财、结构化存款等的存款以及之前已基本放开存贷款浮动限制，中国已基本实现利率市场化。（华尔街见闻） 
蔡子微评：利率市场化的目的也很明确：降低额外成本，提升中国资本运营效率。至于影响，我们只需积极适应，因为除了政府有形的手，还有市场无形的手调节。
话题关注：市场利率化能大幅推高利率水平吗？——市场调节视角
10、海航系并购当当：整合资源卖个好价钱是关键！海航的投资逻辑一向是重资本运营，轻业务经营，所以对于并购当当网来说，其经营好坏不是购买的核心原因，整合当当的线上资源与海航的线下资源，包装成时髦的新零售，以后能卖出个好价钱才是关键。天海投资拥有海航系旗下机场、酒店、航空等线下渠道资源，是比较理想的线下流量入口，当当的线上运营经验+海航的线下资源，是这次合作的最主要逻辑，贴合当下最火的新零售概念。（新浪财经）
蔡子微评：资本的横冲直撞在传统行业来看就是非理性和不舒服，而资本存活的动力就是打破传统话语权，追求的是一种无政府的市场竞争精神。
话题关注：资本的精神：反传统的非政府主义
11、港元贬值惊魂：金管局砸513亿护盘 ，下一步会加息吗？香港金管局副总裁李达志表示，近期资金流出港元，是由套利行为导致，港元的联系汇率制度不会有危险，市场对联系汇率也充满信心，过去几年，香港金管局做了很多工作，准备好今天的资金外流，目前的情况符合预期。中金公司认为，未来将开始上调最优贷款利率(PrimeRate)的预期也逐渐增强。预计香港的PrimeRate今年有望在时隔10年之后再度进入加息通道，预计2018年上调75~100个基点。(经济观察报)
蔡子微评：如何在不断进行市场干预的同时，还能继续稳定资本市场基本面，这对于金管局来讲是个问题，但是否加息，其实还是愿不愿意的问题。
话题关注：联系汇率与资本套利：如何打造风险的防火墙？
12、证券日报：独角兽上市须防非理性繁荣，处理好试点与风控关系。近年来，代表新技术新产业新业态新模式的创新企业不断涌现，对产业发展、经济转型升级具有引领作用和示范意义。不可否认的是，市场是欢迎“独角兽”的，但是，对于“独角兽”企业回归A股市场，我们也要理性看待，冷静观察，判断其估值与成长性是否匹配，而不是盲目、过度追捧。（证券日报）
蔡子微评：独角兽的迁徙不是一件小事，今后会不会出现水土不服的问题谁也说不准，但是很明显，独角兽回归A股，需要管理层有足够的决心和支持才行。
话题关注：独角兽上市：非理性繁荣防控与风险稀释
13、银行上演存款大战，业内人士称“不是激烈，而是惨烈”。近日，多家银行上浮大额存单存款利率，让银行“存款大战”再起波澜。4月24日，新京报记者获悉，目前四大行一年期30万大额存单均较基准利率上浮45%，有股份制银行100万起存的大额存单上浮50%，城商行上浮幅度达到55%。然而，上调大额存单利率对于银行“吸储”作用多大？在多位银行业人士看来，大额存单与其他金融产品相比并无绝对优势，利率上浮对客户吸引力不大。（新京报网）
蔡子微评：现在银行业发展存在一个悖论：外部竞争和价格环境不断市场化的同时，银行的内部经验却被不断地 管制和被“计划”。规模情节、兜底情节和基准情节是影响中国利率市场化的最主要症结。
话题关注：利率市场化真的能塑造全新的中国银行竞争能力吗？
14、央行重磅宣布百万亿大洗牌，将怎样影响你的钱袋子？今天，百万亿规模的资管行业终于迎来大资管监管规定的正式实施。在经历了5个多月的社会公开征求意见，并接受来自市场近2000条修改意见后，央行、证监会等4部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，新规明确了资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。（央视财经频道）
蔡子微评：资管新规规范的大方向有两个：要么打破刚兑，留在表外，不计提资本；如果无法打破刚兑，则必须回表，计提资本。
话题关注：不承诺保本收益下的资管业务消费者反应研究
15、人民日报：人民币稳定基调未变。 最近，人民币兑美元汇率出现一波调整行情，引起了海内外关于中国货币政策走向的高度关注。在此背景下，尽管目前中美之间贸易摩擦升温，但中国既不打算、也没必要通过人民币贬值来寻求所谓的“出口优势”。因此，人民币汇率在合理区间内双向波动的基调不会改变。而中国经济稳中向好，资本流入大于资本流出，整体贸易处于顺差，人民币汇率经过此前超调后稳步回升……这些，都意味着人民币实际上不存在大幅贬值的客观基础。（华尔街见闻）
蔡子微评：汇率在合理区间波动，其实想保护的是主权财富基金，中国的国家资产主要以购买美债和欧债为主，因此维护汇率的稳定就是保护我国国家资产的安全。
话题关注：汇率波动对国家主权财富基金的影响
16、金融业对外开放提速，多家外资机构入场“尝鲜”。在央行制定时间表后，金融业对外开放落地提速。上海宣布依据央行行长易纲宣布的金融业对外开放措施，提出了六大先行先试的开放举措。在落地方面，自4月以来，银行、证券、保险、支付、征信等多领域，均有外资机构提交申请材料。（东方财富网）
蔡子微评：金融开放易，只要政策允许，但开放市场下有序监管难，挑战在于尺度把握。敢开放，是因为有自信，管的住，才敢放得开。东南亚的金融危机告诫我们，金融开放需要宜慢不宜快！在渐进中不断试错与完善是最稳妥的政策选择。
话题关注：金融开放：尺度把控与边界确定
17、央行发文：互联网机构不得提供黄金账户服务。快速发展的互联网黄金理财市场将很快结束野蛮生长的混乱局面。近日，央行金融市场司发布了《互联网黄金业务暂行管理办法（征求意见稿）》。这份征求意见稿明确，在互联网黄金业务中，由金融机构提供黄金账户服务，互联网机构不得提供任何形式的黄金账户服务，但可以为金融机构代销黄金产品。（北京青年报）
蔡子微评：黄金天然具有金融属性，不加以管控难免泛亚事件重演。好的制度防患于未然，抑制人性弱点，修补漏洞于先；不好的制度诱发人性弱点，救火治病于后。
话题关注：金融制度设计中人性弱点防控研究
18、央行旗下金融时报：富士康上市会带来什么，或许不会让投资者和市场失望。财联社5月16日讯，央行主管的金融时报刊文称，富士康此次募集资金高达272.53亿元，“抽血效应”非常明显。此次市场的表现并非是因为市场抗压能力强了，而是富士康的质地让市场不再恐惧。富士康计划将所募巨额资金，投入前沿技术领域，包括工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台等8个部分。这些投入，短期内很难让报表数据变得好看，也很难给投资者带来丰厚回报。但假以时日，转型后的富士康或许不会让投资者和市场失望。这也许就是战略投资者有耐心、有信心长期锁定股票的原因。崇尚价值投资的海外资金大举入市，将会改变A股市场的投资理念和投资生态，也会让优质、稀缺的价值型股票成为外资配置的宠儿（金融时报）。
蔡子微评：中国股市从不缺资金，缺的是市场契约规则的遵守和人的理性，恐惧的是人为干扰市场情绪! 作为传统制造业的富士康现在只是给大家讲的一个故事，给投资者描述的一个愿景，最后的结果只有市场和时间知道。如果换成苹果、微软、英特尔这样的公司，那才是中国股市的希望。
话题关注：靠梦生存的上市公司如何惊醒？
19、盛松成：金融离区块链技术最好远点。如果采用区块链技术，每个区块的容量是有限度的，不能像网络那样无穷大，把区块链应用在金融领域，反而可能降低效率。当前，我国防控系统性金融风险进入新阶段，时间紧、任务重，但无论是为了提高金融效率，还是防控金融风险，区块链未必是好帮手。从这个意义上说，为防范新兴型金融风险，区块链最好离金融远一点。（经济日报）
蔡子微评：技术天生就是带有一定局限的“两面派”，区块链也不例外。任何新技术创立之初，都要不断经受正反价值的对抗和考验，而我们要做的就是尽最大努力发掘技术的正向应用，规避负向应用。
话题关注：技术不确定性与技术价值观对技术创新的影响作用研究
20、中国居民储蓄再现负增长，4月住户存款大降1.32万亿元。长期以来，我国居民储蓄增长一直较高，但这一指标正在悄然改变。央行最新发布的4月份金融统计数据显示，4月新增存款5352亿元，从存款结构看，当月新增存款主要来自企业部门，住户存款则大降1.32万亿元，为历史单月最大降幅。这一变化引起了市场广泛关注，但实际上，这并非居民储蓄存款首次出现负增长。（证券时报网）
蔡子微评：居民存款大幅下降，不用想都知道是房子若的祸，首先，房价上涨的惯性预期下，居民购房热情不减；在挤压储蓄的同时大幅增加了居民杠杆。其次，寅吃卯粮，消费升级与超前消费的接受度越来越高，对储蓄产生了挤压效应。最后，投资理财和互联网金融产品的丰富性和便捷性，对传统的银行储蓄产生了巨大冲击。
话题关注：居民储蓄的负增长对中国经济影响研究
21、贸易战停打，A股冰火两重天：知识产权、航运、环保领涨，农业股受挫！受中美贸易战停打影响，中国将扩大进口的领域个股全线受挫，而可能受益的知识产权保护、计算机、航运等板块借势上扬。知识产权保护概念股涨幅居前，中国科传涨9.96%，安妮股份、光一科技、数字认证、视觉中国等个股均涨超4%。中美联合声明的达成有助于在短期缓解市场的担忧，但中美角力尘埃未落定，我们如何将损失最小化，用空间换时间仍需有个系统化的策略。
蔡子微评：对于开放的中国来讲，这种“二分法”的思想要不得，莫要在数量级别上犯错误，否则只会肤浅的看待中国股市波动，试想农业股占中国A股市场的比例是多少？当认识到问题在完整图景里的尺寸时，才能避免这种简单认知！
话题关注：投资决策：数量级的误导性判断
22、央行孙国峰：如何监管金控集团？周二彭博社报道称，中国监管部门拟定挑选中信集团、蚂蚁金服、光大集团、招商局、苏宁集团，作为金融控股集团监管首批试点。该试点项目将涵盖横跨至少两个金融领域的控股公司。之后，该试点计划可能会扩大到约20家公司。此前，中国央行金融研究所所长孙国峰5月19日在清华五道口金融论坛上演讲时表示，面对金融机构的道德风险，金融监管不能退让，应当坚持总体分业经营为主的基本框架，严格规范金融综合经营，强化综合监管，有效防范金融风险，打好防范化解重大风险攻坚战。（华尔街见闻）
蔡子微评：虽说利己主义是促进人类进步的巨大推动力，但是缺乏监管与制约的任利己主义能把人性的劣根性无限放大。监管的根本就是抑制人的劣根性，促进社会的有序发展。
话题关注：金融机构的利己主义与金融监管之间的内生矛盾
23、兜底增持潮“补偿期”逼近，超八成公司员工增持股份浮亏。 在资本市场极为低迷的2017年6月，A股流行起兜底增持风潮，数十家上市公司高管出面，倡议公司员工购买自家公司股票。按照彼时约定，只要员工在特定时间内购买股票并持有至约定的时间，产生的亏损将由老板实施兜底补偿。如今，老板们与增持员工约定的持股期限即将到来。但整体来看，相关上市公司兜底增持的员工持股大多处于浮亏状态，老板们或许需要提前着手准备好一定的“赔付款”。（新华网）
蔡子微评：赚了归你，亏了算我，未免有些套路。冲着“投资价值凸显”而来的员工们，不一定能获得投资收益。口号喊得再响，还是业绩为王，投资者不要盲目跟风，管理方也应对兜底增持承诺加以限制，兜的太大，可能把自己也装进去了。
话题关注：兜底增持救得了大股东吗？
24、央行扩大MLF担保品范围，意欲何为？央行决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。此次新增的担保品主要包括：（1）不低于AA级的小微、绿色和“三农”金融债券；（2）AA+、AA级公司信用类债券，包括企业债、中期票据、短期融资券等；（3）优质的小微企业贷款和绿色贷款。联讯证券李奇霖认为，在严监管持续的背景下，货币边际的宽松是可以预期的，不排除后续还会降准的可能性。后续货币政策会边际上宽松的逻辑是建立在切断信用风险传导路径的可能性上，未来严监管与宽货币并存是常态。（华尔街见闻）
蔡子微评：在持续严监管的背景下，货币流动性收紧，但货币边际的宽松是可以预期的，不排除后续还会降准的可能性。主要的逻辑有二：其一，切断信用风险向流动性风险传导的可能性；其二，债务短期化背景下，频繁的再融资压力。。
话题关注：货币政策与社会财富创造：金融工具的中介作用研究
25、摩根大通CEO：美国经济复苏远没走完，很可能更强。摩根大通CEO戴蒙认为，持续九年的美国经济复苏没有任何理由会很快结束，“你很可能会看到美国增长会更强劲。”戴蒙在6月1日本周五纽约举行的一场投资者会议上说，“听到有人说现在看着像2007年，这绝对不是真相。现在（金融）系统的杠杆少了很多，银行资本雄厚了很多。”戴蒙指出，过去的经济周期里，美国经济不到九年能复苏40%，现在才增长了20%。他认为，这次复苏耗时比以往久一点主要源于政策不力，目前在修复税收和监管方面的一些政策失误。（华尔街见闻）
蔡子微评：戴蒙做出该判断的核心依据是：银行资本雄厚了。从宏观经济分析，储蓄和投资是等价的，银行既然有钱了，下一步理所应当的就是扩大投资，刺激美国经济增长，但历史经验证明，现实很复杂，未必。
话题关注：经济复苏：国家财富储蓄的基础作用
26、李迅雷：如何“精准滴灌”扩大内需？5月30日召开的国务院常务会议决定较大范围下调日用消费品进口关税，更好满足群众多样化消费需求。会议指出，进一步降低日用消费品进口关税，有利于扩大开放、满足群众需求，倒逼产品提质、产业升级。2017年GDP增速为6.9%，内需对GDP的贡献较2016年下滑了1个百分点。受国际经济环境影响，净出口存在较大的不确定性。（界面新闻）
蔡子微评：理念很好，也很对，但是当居民的储蓄已经被房地产的杠杆过分榨取时，居民还有多少能力实现多样化消费吗？
话题关注：经济滞胀、内需萎缩与国民储蓄互动关系研究
27、两部门印发通知：支持民间资本参与重点领域项目建设。近日，国家发展改革委联合全国工商联印发通知提出，各地发改委要会同工商联，广泛听取民营企业意见建议，深入了解重点领域民营企业投资意愿和发展需要，积极主动对外发布本地区拟向民间资本推介的重点领域项目。同时，结合本地实际和项目特点，推动切实放宽市场准入、破除隐性壁垒、优化营商环境、明确支持措施，采取多种方式支持民间资本参与。同时，通知还要求，项目应符合国家产业政策和相关规划要求，前期工作具备一定基础，投资回报机制明确，商业模式创新潜力大，可充分发挥民营企业创新、运营等方面的优势。（中国青年报）
蔡子微评：政策示好不断，但不知能否打动民间投资者的心？有利可图，不请自来，无利可图，请也不来，政府需要做的是放开利益市场，做好无利市场的培育。
话题关注：民间资本的投资偏好：风险的调节作用研究
28、证监会副主席两周三提“看穿式监管” ，释放了啥信号？最近两周内，证监会副部级官员三次在公开场合提及“看穿式监管”。所谓“看穿式监管”，是指监管部门可以“看穿”投资者的证券账户，清楚掌握每一个账户的情况。证监会副主席阎庆民表示，证监会坚持依法全面从严监管的理念，强化交易所一线监管，大力推进“看穿式监管”，持续提升监管的科技化智能化水平，切实防控和化解重大金融风险。(人民网)
蔡子微评：能看穿的是账户，看不穿的是人性。作为市场的守夜人，政府的角色不是看穿每个交易者，而是规则的制定与护法者。是否有一种方法在既不暴露个人隐私数据的情况下，又能起到市场监管的作用呢？也许区块链可以。
话题关注：看穿式监管与个人隐私保护：监管平衡边界探索
2、美联储加息几成定局，专家：中国央行大概率加息。美联储14日加息几成定局，在市场普遍关注流动性是否会再度受扰动因素影响背景下，央行下一步货币操作引人关注。多位专家对记者表示，此次央行大概率跟随美联储“加息”。由于市场预期充分，且市场利率与政策利率之间仍存在明显的利差，预计公开市场操作利率的上调将波澜不惊。天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为，在结构性去杠杆、严监管稳货币的框架下，央行总体流动性态度是“稳健”的，6月加息的冲击影响应该也在可控范围内。（经济参考报）
蔡子微评：引发地区动乱、提高利率、促进资本回流，看来美国又想剪全世界的羊毛了。可惜现在这三板斧大不如从前。国际经济发展需要长期稳定的环境，多变的美国货币政策始终没有给大家一个稳定的锚定预期，看来去美元的机会快到了。
话题关注：套路满满：看美联储如何全球柔羊毛
30、洪磊：REITs是经济结构调整的新型重要工具。13日，中国证券投资基金业协会会长洪磊在“2018年第二届陆家嘴资产证券化论坛”上表示，REITs是经济结构调整的新型重要工具，发展REITs也是资本市场供给侧改革的重要内容。洪磊列举了当前我国REITs难以发展的几大原因，包括基础资产信用不独立，很难摆脱刚性兑付；制度环境滞后，缺少统一的市场化运作环境；缺乏综合性的行业税收安排等。（中国证券报）
蔡子微评：REITs不是万能药，租赁住房是中国版REITs落地最有希望的突破口和落脚点，但应警惕三个风险：一是租赁住房REITs投资回报率太低；二是租赁住房REITs募集资金转移用途；三是债权式REITs的底层资产被非法转移。
话题关注：基于中国国情的REITs模式及其风险管理研究
31、保险资管踩雷营口港集团，涉及5.3亿本息偿还问题。昨日，一张营口港务集团有限公司向光大永明资产发出的“无力偿还”债权计划本息复函被曝光。这是否意味着，风格最稳健的保险机构要面临违约的损失？证券时报记者获悉，这笔本息规模达5.3亿元的债权计划设置了银行担保增信措施，由中行辽宁省分行提供全额无条件连带责任不可撤销担保。对此，多位保险资管业内人士分析，这意味着相关款项将由银行兜底，投资者基本确定不会有损失。（东方财富网）
蔡子微评：现代金融体系是一个分权制衡的信用网络，金融机构间的“契约”精神，反倒能很好的弥补政府监管的“真空地带”。
话题关注：网络均衡制约对金融风险的意义
31、打击市场“黑嘴”再升级，证监会集中督办8起案件。日前，证监会党委委员、主席助理黄炜在上海召开案件调度推进会，集中督办今年第一批专项执法行动部署的8起市场“黑嘴”相关案件。证监会新闻发言人高莉昨日表示，针对当前市场反映强烈的股市“黑嘴”违法从事投资咨询业务，误导投资者参与交易，甚至编造、传播虚假信息，伺机实施操纵市场等不公平交易行为，从中谋取非法利益的突出问题，证监会前期专门部署开展今年第一批专项执法行动，统筹组织调配系统执法单位，集中查办股市“黑嘴”相关案件。（证券日报）
蔡子微评：做人可以随机应变，但不可投资取巧！对于证券市场上的“黑嘴”，都应该采取市场禁入措施，情节严重的，更应该采取终身市场禁入措施，让“黑嘴”们从此远离证券市场，在市场上永远“失声”。
话题关注：监管重拳如何让市场“黑嘴”失声？
33、数字货币颓势难掩，上半年缩水5000亿美元。近日以来，数字货币市场“阴跌”不断，比特币现货价格跌破6500美元，期货价格也创下近月以来的新低。在全球监管虽趋严但并未采取实质性措施的情况下，交易所安全问题频发、与发币项目方矛盾不断、各类“揭秘”数字货币市场乱象的文章蜂拥而至，这也使数字货币市场自今年以来便难有宁日。在此情况下，与此前的狂热追捧相比，投资者也逐渐回归理性，或割肉离场，或持币观望，导致全球数字货币市场市值较年初已缩水超过5000亿美元。（北京商报）
蔡子微评 ：所有的喧嚣，最后都会宁静，所有的疯狂，最后都会回归理性，数字货币缩水，价值调整、回归理性的正常表现。
话题关注：数字货币的泡沫是怎么催出来的？
34、定向降准不再是利好出尽：人人皆输，规则重订。即将落地的定向降准已经不具备突发性，市场早有充分预期，因此不应从利好出尽的角度去理解，目前的政策是做好预案，随着情况变化相机抉择。只要人人皆输的格局不被打破，那么长端利率仍会选择继续下行。从国际形势来看，双赢、多赢似乎成为过去式，以特朗普为代表的反建制、民粹的力量，似乎想要对全球化、对现有的游戏规则进行清算，市场对于中美贸易冲突的解读，从担忧到年内缓解再到悲观。从国内情况来看，去杠杆和稳定经济之间，打破刚兑和信用风险之间，决策层对于信用风险仍然持偏鹰派的态度，让市场中的悲观看法不断发酵，债务危机或者硬着陆的担忧不断上升。（华尔街见闻）
蔡子微评：为什么降准不再是利好消息，因为金融市场上，资产之间的联动性风险是最大的风险爆发点，全球贸易秩序不明朗，国内经济困难重重，除了想办法落袋为安，还有什么奢望？
话题关注：资产联动性风险与中国经济困境
35、互金机构“吹牛皮”花样百出，监管提示风险。近年来，形式多样、创意层出的互联网金融产品宣传往往能抓住投资者的眼球，但虚假宣传、误导销售和不当劝诱等乱象也不容忽视。“保本保收益”“无风险”“专家大咖护航”等用语或近义词，常常堂而皇之地出现在广告的醒目位置。专家表示，互联网金融机构常以“高收益”吸引投资者，要想提升投资者“免疫力”，识破这些机构吹的“牛皮”，需要监管规范、行业自律、投资者教育等多方面共同努力。（经济参考报）
蔡子微评：你惦记别人的利息，别人也惦记你的本金。虽说要不断提高防忽悠技能，但金融科技才是互联网金融发展的突破口。基于大数据风控的金融科技将在有效解决信用甄别，降低信用成本，获取信用优势的过程中，由外及内地重塑金融逻辑。
话题关注：金融科技+互联网思维：互金平台风险管理变革探索
36、中国央行发布区域金融报告：潜在信贷风险压力有所缓解。中国央行货币政策分析小组22日发布的中国区域金融运行报告(2018)称，2017年中国银行资产质量下行压力有所缓解，东部和中部地区不良贷款率下降，潜在信贷风险压力有所缓解。报告指，2018年，全球经济有望继续保持回暖态势，但贸易摩擦、地缘政治、主要经济体货币政策正常化等也给全球经济发展带来较大的不确定性。中国经济金融领域的结构调整出现积极变化，经济增长动力加快转换，总供求更加平衡，经济韧性进一步增强。但仍存在一些深层次问题，防范化解重大风险的任务依然艰巨。（中国新闻网）
蔡子微评：既要去杠杆，金融供给侧结构性改革，约束银行同业负债，提高流动性监管标准，守住不发生系统性金融风险的底线，又要实施好稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。相机而行，宽松结合，可能成为货币政策的常态。
话题关注：中国区域金融政策的两难困境解决
37、五部委联合发文支持小微企业，加大货币政策支持力度。人民银行、银保监会、证监会、发展改革委、财政部日前联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，《意见》提出，一是增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元，下调支小再贷款利率0.5个百分点。二是完善小微企业金融债券发行管理，支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券，盘活信贷资源1000亿元以上。三是将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利（MLF）的合格抵押品范围。改进宏观审慎评估体系，增加小微企业贷款考核权重。（中国证券报）
蔡子微评：小微活，则中国产业生态兴；小微旺，则中国社会稳，这道理谁都知道，可为什么口号年年喊、政策年年出，效果不尽人意，谁之过？问问那些金融机构的利益相关人都在想什么吧？
话题关注：小微企业金融支持的困境研究：利益相关者的逻辑
38、三部门权威发声：股票质押风险总体可控，券商风控有效。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券业协会昨日发布信息：上市公司股票质押业务风险总体可控。沪、深市场股票质押平均履约保障比例分别为181%、223%，上周上交所、深交所股票质押融资实际日均违约处置规模分别为1900万元和3000万元。中证协分析称，截至目前，证券公司对股票质押业务的风险控制总体有效，行业经营状况良好、财务稳健、流动性充足。（上海证券报）
蔡子微评：判断风险是否可控，仅官方发声还不够，最重要的要用数据说话。中国两市上市公司总市值较大，虽然占比不高，但是规模并不小，依然值得警惕。防范股票质押风险根本之道还是把握股东质押融资资金的去向，引导资金脱虚向实。
话题关注：流动性、组合平衡与风险管控：股票质押融资问题研究
39、市场缺乏方向性，量化基金的史上最惨亏损还在继续。今年2月，量化基金遭遇史上最惨亏损。摩根大通当时指出，这可能不过是对量化策略“毁灭性打击”的前奏，随着机构投资者撤出资金的风险逐步显现，未来CTA在对冲基金行业中的市值占比很可能进一步缩，“量价齐跌”。摩根大通预计，CTA市值规模缩水至2014年阶段低点的可能性很大，当时约3000亿美元资产规模的CTA市场前景堪忧。（华尔街见闻）
蔡子微评：量化基金的核心是量化交易，在交易中利用科学复杂的计算，帮助交易员克服人性的弱点，但市场是由一个个人构成的，个体理性未必能形成市场理性。
话题关注：量化交易风险：市场的不稳定性与人性
40、国会警告比特币威胁美国大选进程，数字货币集体下挫。在本周二（6月26日）的一场美国国会听证会上，数字货币成功引起了监管层的注意。据CCN网站报道，网络安全专家Scott Dueweke当天在国会作证时声称，使用虚拟货币来影响美国大选进程的危险已经加剧。在他看来，与美国敌对的国家正将虚拟货币作为绕过西方金融系统的一种方式，并借此避开反洗钱系统和“了解每一位用户”的监管要求。Dueweke认为，在这方面，俄罗斯是一个特别巨大的威胁。（华尔街见闻）
蔡子微评：如今的数字货币有点像当年瓦特发明的蒸汽机，不仅仅对经济产生可影响，未来它极有可能重构人性与社会秩序。
话题关注：数字货币：人性社会的重构
41、郭树清就贸易战答记者问：人民币不存在大幅贬值可能。日前，中国银保监会主席郭树清接受了《金融时报》记者的采访，就当前经济金融界关心的人民币贬值问题回答了记者的提问。他认为，人民币汇率经过去年以来的调整，已进入双向波动的合理区间，经济基本面决定了其不存在大幅贬值的可能。作为一个逐渐国际化的新兴储备货币，人民币未来总体上会趋于走强。过去30多年里，凡是看贬人民币、抢购并较长时间持有外汇的居民和企业，最终都蒙受了较大损失。近些年里，一些国际投机者试图通过做空人民币谋取暴利，事实证明他们严重误判了形势。 （金融时报）
蔡子微评：大幅贬值不可能，因为有国家托底，长期小幅贬值有可能，因为我们托底的本钱在不断减少。中美贸易战，未来的不确定性难以预料。
话题关注：人民币大幅贬值有利于中国经济吗？
42、资管新规“精准拆弹”，行业呈“量减质增”新格局。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》于今年4月27日正式出炉后，一直备受市场关注。记者最新获得的一组数据显示，《指导意见》发布后，资管行业整体呈现“量减质增”的发展格局，政策对于治理影子银行风险、促使行业回归本源的作用初步显现。据悉，下一阶段，人民银行将会同金融监管部门，坚决贯彻落实《指导意见》，并把握好政策执行的节奏和力度，做好配套制度安排，确保金融市场平稳运行，助推经济更高质量发展。（上海证券报）
蔡子微评：“信任”是资管行业安身立命之本。而信任的基础不仅仅来自于商家的“良心发现”，还有政策监管、有效的技术手段和利益相关者的共管。
话题关注：大资管时代：技术变革与信任基础的关系研究
43、朱云来：信息不准确和规则模糊造成市场融资困难。 “融资难背后有一个很重要的因素，就是市场信息的准确性，以及基本的约定规则，和这个规则的执行问题。如果这些都比较模糊的话，就不会形成有效、流畅的市场。”7月8日，金融专业人士朱云来在以“探寻开放与监管新范式”为主题的第四届中国财富论坛上如此表示。朱云来认为，因为信息不准确，不可信，所以我不敢，变成一个风险因素。如果说了能算数，算数的一定能执行，那就可以缩短猜测的链条。（财经网）
蔡子微评：不是信息不准确，而是彼此心照不宣；不是信息不对称，而是压根就没有准备对称。信用社会的建设不是单个企业所能为，而是整个社会的共建与共治。
话题关注：扭曲与过滤：中国融资市场信息扭曲的根源研究
44、金融委释放积极信号：去杠杆不搞一刀切，A股吃定心丸。日前，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议，研究部署打好防范化解金融风险攻坚战等相关工作。会议释放出的信号显示，对防控金融风险信心充足。分析人士指出，这对于A股中长期的稳定与发展无疑是个利好。（国际金融报）
蔡子微评：看来在未来的一段时间内，监管层将更多注重结构性去杠杆，避免过度使用在总量层面“一刀切”的去杠杆措施。目前中国的高杠杆主要集中于地方政府和国有企业，这是去杠杆的重点。民企和居民部门杠杆率并不高，应该加大杠杆效应。
话题关注：金融衍生品：杠杆交易对市场活跃度的影响
45、融资租赁业摸底工作铺开，统一监管赋予行业新机遇。多头监管的规则各不相同，标准参差不齐导致的监管不充分，使得融资租赁行业鱼龙混杂，滋生出空壳化、类信贷和套利风险等问题。随着融资租赁划转至银保监会统一监管，租赁行业的多头监管时代行将结束。为稳步推进监管权划转，银保监会6月7日发布公告称，将与各地建立完善日常工作联系和重大事件信息通报机制，组织本地区融资租赁等三类机构登录“全国融资租赁企业管理信息系统”等填报信息。（上海证券报）
蔡子微评：监管转型将倒逼租赁公司规范化经营与管理。以服务实体为目标，以创新为核心特征的垂直式、穿透式的经营管理模式将成为租赁公司未来发展方向。
话题关注：穿透式监管下中国融资租赁业经营模式转型研究
46、退市常态化进行时，引导A股市场回归价值投资。2014年10月17日，被称为“史上最严退市新规”的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》发布，并自发布之日起30日后生效。就在2018年，A股退市工作有了重要的进展，先是今年3月证监会对退市规则进行了进一步的完善，强化了交易所的一线监管职责，另外在近两个月的时间里沪深交易所陆续对5家公司启动了退市程序，其中两家是因重大违法违规触发了强制退市，拟退市企业数量创下近年新高。（21世纪经济报道）
蔡子微评：有竞争，才有动力，有淘汰，才有活力。当中国股市特有的保壳、买壳卖壳成为笑谈的时候，当淘汰机制让那些“铁公鸡”、“百死不僵”的ST公司心惊的时候，中国股市的春天就不远了。
话题关注：淘汰机制对中国资本市场的激活作用研究
47、经济参考报头版评论：坚定中国资本市场长期发展信心。应当看到，当前宏观和微观端出现的一些问题，是中国经济从规模扩张向质量提升的过程中所必然要面对的。当前，A股市场的上市公司结构和估值结构正在进一步改善。今年以来，沪深交易所显著加大了上市公司的退市力度，加速A股市场新陈代谢。另一方面，监管部门显著加大了对于新技术新产业新业态新模式“四新”产业的支持力度。估值结构方面，整个市场的估值水平已经处于历史较低水平。（经济参考报）
蔡子微评：否极泰来，凡事到了坏的不能再坏的时候，还能更坏吗？
话题关注：中国资本市场长期稳定的信心基础研究
48、央行旗下报纸：积极财政政策要更加积极，货币要松紧适度。接受采访的专家表示，此次会议强调“坚持不搞‘大水漫灌’式强刺激”以及“定向调控”，因此可以预计，未来社会融资增速不会大幅反弹，而将与名义GDP增速保持合理关系。此外，推动有效投资的领域在于补短板、增后劲以及惠民生，房地产政策未见放松，政策受益主体是新动能、小微企业和居民部门。(中国金融时报)
蔡子微评：财政更积极，积极什么？增加财政收入？还是积极减税、减负、减费？
话题关注：脱实入虚：中国金融业资金空转问题研究
49、央行刚刚确定六大工作重点。当前持续低位的资金利率实际上限制了货币政策的进一步宽松，也是货币扩张尚未完全传导至信用扩张的表现，监管政策的边际放松和财政政策的发力将助力这一传导过程。对货币总闸门的管理从“管住”到“管好”再到“把好”，边际宽松的意味更浓。（券商中国）
蔡子微评：4月政治局会议称保持货币政策稳健中性，7月会议称要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，这意味着本次应该不会重走大水漫灌的老路，货币政策转向实际宽松，但货币投放力度仍会有节制，有放水但不会漫灌。
话题关注：从“管住”到“管好”再到“把好”：新形势下货币政策解读
50、超千家上市公司“炒房”近万亿，如何围堵企业投机？审计署近期发布的报告，直指上市公司炒房囤房乱象。业内认为，公司炒房加剧房地产供需失衡，已成刺激房价的重要推手。专家呼吁，房地产调控应对投机进行“精细围堵”，对企业和上市公司炒房囤房加强监管。（半月谈）
蔡子微评：当全民都在炒房的时候，谁还有心干实业。建立在房地产经济上的中国梦是以一个虚幻的梦，建立在房地产经济上的中国经济是空心经济！
话题关注：“炒房”近万亿：地产经济对中国实体经济挤出效应评估
51、管涛：“有贬值压力，无贬值预期”， 人民币清洁浮动是大势所趋。央行是否会在下一关键点位对人民币汇率进行干预？管涛称，这取决于市场有没有很强的贬值预期，是否造成供不应求的缺口再度扩大。他认为，过去一段时间以来，人民币中间价定价基本遵守了人民币定价公式，央行已经退出常态干预。当前中国经济基本面不差，在经历了上一轮人民币贬值的考验后，证明政府有能力、有条件维护市场稳定。此外，管涛认为，目前央行工具箱中的工具也足够用。（第一财经）
蔡子微评：央行货币宽松+强势美元，人民币贬值压力山大！好在中国是一个货币管制的国家，央行反制工具足够用，今夜不用无眠，洗洗睡吧，有央妈在守夜。
话题关注：货币贬值与升值：市场驱动还是国家意志？
52、14位董秘“喊话”挺市：A股长期投资价值凸显，上市公司在行动。日前，接受记者采访的14位上市公司董秘大多表示，目前，A股估值水平处于低位，有一定的修复空间，市场长期投资价值已经凸显。同时，上市公司自身也将着力于采取各种措施增强企业核心竞争力，为投资者带来更好的回报。（每日经济新闻）
蔡子微评：隔空喊牛🐂，牛听不见；看不懂中国股市秘密的董秘，喊了也白喊。
话题关注：A股市场长期投资价值研究：投资多长才有价值？
53、小微企业再成央行政策支持重点，资金困局依旧难解。8月1日上午，中国人民银行召开2018年下半年工作电视会议，将继续改善小微企业的金融服务列为下半年六项重点工作之一，称要强化考核激励，落实好深化小微企业金融服务的各项政策措施。作为国民经济的生力军，小微企业在市场中的地位一直举足轻重。在目前的宏观经济条件下，实体经济去杠杆仍在继续，小微企业融资难、融资贵的问题愈发凸显。尽管近年来小微企业成为政策支持的重点，但资金困局依旧难解。（时代财经）
蔡子微评：宽松货币、积极财政，这些都是天上的彩虹，不是雨露。中国经济最应该补短板的不是国有企业，而是就业、创新与出口占绝对比例的小微企业。退出对“僵尸企业”“三高”行业等金融支持，把资金用于服务更具成长性的小微企业。这也是稳中国的重要方略。
话题关注：小微融资困境：资金耗散与业务发展态势
54、银保监会：五项举措推进普惠金融体系建设。据北京商报报道，在8月5日召开的“首届中国普惠金融创新发展峰会”上，中国银保监会普惠金融部副主任冯燕表示，过去几年，普惠金融取得了一定的成绩，但是还面临着很多挑战，下一步银保监会将致力于五个方面普惠金融体系建设：一是优化供给体系；二是创新产品服务体系；三是强化政策环境支撑体系；四是健全风险防范和监管体系；五是完善消费者教育保护体系。（证券时报·e公司）
蔡子微评：普惠金融，听起来很正能量的词，做起来很难。首先，普惠金融的服务对象是弱势群体，不是富人，可金融机构嫌贫爱富的本性能改吗？其次，高昂的风险成本谁来补？第三，低收益与高违约率，如何提高经营者的积极性。
话题关注：普惠金融悖论与化解:新常态下我国普惠金融体系建设研究
55、A股再跌就剩6个"苹果"了？一个段子说清两大事实 持续下跌中酝酿七大积极变化。整体来看，A股市场各大指数今年均出现一定程度下跌。中小板综下跌23.74%，深成指下跌23.71%，中小板指下跌23.28%，去年表现亮眼的上证50指数今年也出现15.87%的跌幅。（券商中国）
蔡子微评：特拉普说贸易战把中国股市打跌了27%，看来这一次有一点靠谱。中国股市虽然不能算是中国经济的晴雨表，但至少也是风向标。看看股市结构，就可以看出中国经济存在的问题。
话题关注：中国股市雄起的制度基础与市场基础
56、央行普惠金融报告：人人有账户，近半买理财。中国人民银行13日发布的普惠金融指标分析报告称，2017年我国普惠金融稳步发展，金融服务可得性、使用情况、质量进一步改善。银行结算账户和银行卡广泛普及，总体上实现了“人人有户”；截至2017年末，全国人均拥有6.6个账户，人均持有4.81张银行卡，中西部略低。与此同时，电子支付发展迅速，使用普及率较高。2017年全国使用电子支付的成年人比例为76.9％，农村地区为60％以上。另外，全国平均有45.97％的成年人购买过投资理财产品，农村地区这一比例为32.79％。报告认为，银行仍是居民获得借款的主要渠道，银行以外的机构、平台是居民获得借款的重要补充。（第一财经）
蔡子微评：赚钱赶不上通胀，存钱跑不过货币贬值，买房处处受限，货币流动性过剩时代，理财也许是老百姓无奈的选择。
话题关注：中国居民的理财动因与偏好研究
57、A股990份减持计划坐等套现，黄奇帆呼吁遏制高位减持行为。据《华夏时报》记者通过中信证券客户端统计，截至8月16日，A股市场共计有990份上市股东减持计划等待实施，近700只个股股东拟通过大宗交易、集中竞价、协议转让等方式减持手中股份，其中176份减持计划拟抛售公司总股本5%以上股份。（华夏日报）
蔡子微评：上市的目的不是为了搞好实业，而是为了圈钱套现，这和骗钱有何区别，如果现有制度不能堵住这个漏洞，中国股市能繁荣，那真是天佑！
话题关注：集体解禁与恶性套现对中国股市负向影响研究
58、朱鹤新首次亮相：银行服务小微企业不必担心MPA掣肘。8月21日下午，国新办举行政策吹风会，中国人民银行副行长朱鹤新指出，保持流动性合理充裕，但绝不搞“大水漫灌”。关于银行在服务小微企业的时候由于资本金占用，面临宏观审慎评估体系考核（MPA）的掣肘问题时，他认为这个担忧是不必要的，MPA适时做一些调整，通过正向激励解决发展中的问题。如4月、7月定向降准后，人民银行在MPA考核中不仅新增临时性专项指标用于考察金融机构小微企业贷款，而且MPA将考察范围扩展到普惠金融领域，引导金融机构向小微和“三农”等领域倾斜。（第一财经）
蔡子微评：小微企业融资难并非是中国的特例，全世界都如此，但为何在政策支持、监管细致的背景下，小微企业融资难仍然悬而未决？这才是值得讨论的问题。
话题关注：普惠金融下的MPA考核就能解决小微企业融资吗？
59、低价股重新站上风口，分析人士：股价高低非判断价值唯一标准。尽管近日A股上涨个股高度集中在大消费类个股，而其他板块和个股大多下跌，甚至久违了的低价股群体也重新站上了风口。截至昨日收盘，股价不足5元的个股达747只。而目前A股均价降至12.68元，其中，2296只个股最新收盘价低于这一数值。分析人士认为，此前投资者最爱低价股的观念应该改变，股价高低已并非判断价值唯一标准。（广州日报）
蔡子微评：目前市场投资格局正在发生变化，投资者如果一味运用原来的逻辑去投资会产生很大的误区，应从公司的基本面出发，研究公司基本面是否稳定、目前股价是否合理以及未来增长的可能性。
话题关注：股价高低与公司价值:股票价格能反应公司价值吗?
60、证券日报：股东承诺不减持是维护市场稳定之举。有统计显示，7月份以来，沪深两市至少有13家上市公司股东公开承诺采取中止减持计划、延长限售期、自愿不减持的方式，一定时间内对特定持股不进行减持，承诺股份数额合计达28.18亿股，估算市值达到254.78亿元。一段时间以来，A股市场的走势不尽如人意，但从监管层表态、上市公司业绩等多个维度来看，这些因素都有助于市场信心的恢复。（证券日报）
蔡子微评：增持回购提振市场信心，另一方面，“延长解禁期”也是稳定股价的有效措施，说明对应股价可能存在被低估的情况，即刻套现不够理性。
话题关注：大股东减持时机与定向增发套利行为研究
61、银保监会废止和修改部分规章，取消外资持股比例限制落地。8月23日，银保监会发布《中国银行保险监督管理委员会关于废止和修改部分规章的决定》，废止和修订了三部规章。银保监会有关部门负责人表示，《决定》“出炉”意味着取消中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制，实施内外资一致的股权投资比例规则的正式落地，银保监会将持续推进外资投资便利化。（中国经济网）
蔡子微评：持股比例只是形式，重要的是治理规则，守住底线，天高任鸟飞，把好方向，海宽任鱼跃。一个非自由流动的管制市场，自带防火墙。
话题关注：“美元陷阱“与中国金融安全
62、金融工具不要被资本“玩坏”。最近身边的朋友都在讨论北京房租上涨，有的干脆很无奈地主动跟房东提涨价，掌握主动权，省得“被涨价”。这一波涨价与自如、蛋壳等长租公寓跑马圈地“竞价”收房抢占市场不无关系，至少“自如们”搅动了房东的价格预期。而这背后还借助了分期付、ABS等金融工具。（经济观察报）
蔡子微评：资本逐利本来无可厚非，但利用金融工具逐不当之利就应该在坚决打击之列。好的金融工具多方收益，坏的金融工具以损害他人和社会利益满足一己私利。
话题关注：金融工具怎么被玩坏的?
63、多地公布向民间资本推介项目清单，投资规模超千亿。近期，广东、山西、福建、贵州等地纷纷公布一批向民间资本推介的重点领域项目清单，总投资规模超千亿元，项目主要涉及交通、水利、环保、旅游等领域。上证报记者获悉，接下来国家发展改革委还将筛选一批高质量的项目向民间资本公开推介。预计未来在铁路、油气、电信等领域相关部委也会推介鼓励民间投资的项目。（上海证券报）
蔡子微评：激活民间投资的三个法宝：稳之预期，诱之于利，明之于规。预期稳，心态稳，利愈高，意愈坚，规愈明，道愈清。
话题关注：民间投资激活的制度密码研究
64、个人房贷突破20万亿！26家上市银行上半年发力涉房贷款，两大"意外"特征。截至6月末，26家A股上市银行涉房贷款余额合计25.92万亿元，在这些银行总贷款中的占比接近31.4%。其中，个人房贷总额突破20万亿元，较年初增长7.52%至20.7万亿元；对公贷款项下房地产行业贷款余额突破5万亿元，较年初增长8.34%至5.2万亿元。(券商中国)
蔡子微评：中国把超发货币带入楼市，美国把超发货币导入股市。中国楼市欣欣向荣。美国股市牛气冲天。中国房价牛遍世界！股价熊遍全球！
话题关注：宽松货币与高房价:中国房地产的金融属性研究
65、金融委第三次会议：要防范各种“黑天鹅”事件，保持股市、债市、汇市平稳健康发展。9月7日，国务院金融稳定发展委员会召开第三次会议，分析当前经济金融形势，研究做好下一步重点工作。金融系统认真贯彻党中央、国务院各项决策部署，积极贯彻执行稳健中性货币政策，并根据形势的变化有针对性地适时适度预调微调，保持市场流动性合理充裕，信贷市场、债券市场、股票市场平稳运行，人民币汇率保持合理稳定，各类金融风险得到稳妥有序防范化解，金融市场风险意识和市场约束逐步增强。（华尔街见闻）
蔡子微评：经济生态以整体生态和谐为目标，部门利益的最大化未必是整体最优。前期央行和财政的掐架，减税降费与社保强制缴纳的冲突就是部门与整体矛盾的具体体现。谨防部门利益下的经济生态秩序失衡。
话题关注：金融改革：问题导向与生态正态效应
66、人民网三评“新经济”之二：可以资本运作，但不能“资本通吃”。过去几年，“互联网”无疑是最火热的行业。传统行业积极向互联网靠拢，互联网“+”已成为一种趋势和时尚。基于此而形成的新经济新业态，在一定程度上积蓄着经济新动能。然而，“热”未必代表“好”，“快”未必就是“对”。（人民网）
蔡子微评：任何事情的发展都必须有一个度，过之则为殇。资本只是经济生态的一个物种，资本的价值来源于实体经济。没有实体经济旺盛，仅有资本繁荣的经济，是一个畸形的经济，一个虚假的经济。因此，新经济不能只有“资本思维”，而忽视公共价值这条底线。
话题关注：新经济时代资本的健康生态培育研究
67、重大转折？美国经济这匹“脱缰之马”正在慢下来。美国经济在近期的减税政策、支出法案和企业情绪乐观的支持下，美国经济增长如脱缰野马般“亢奋”了起来。不过，近期一种机构对此提出了质疑。摩根大通就表示，在减税计划、1.3万亿美元的支出法案、宽松货币政策和美元走软的推动下，美国经济享受到了短暂刺激后的一时兴奋，但该行却警告说，“崩盘即将来临”。（华尔街见闻）
蔡子微评：有时了解没有发生的事情也许比实际发生的事情更加重要。未雨绸缪放在金融业一样适用。
话题关注：危机的意外结局：金融的逆生长问题研究
69、上海暂停小贷、融资担保公司与代理经租企业开展个人租金贷。9月30日，上海市金融服务办公室官网发布了《关于暂停本市小额贷款公司融资担保公司与代理经租企业合作开展个人“租金贷”业务的通知》。《通知》要求，上海市小额贷款公司、融资担保公司立即暂停与代理经租企业合作开展个人“租金贷”业务。《通知》指出，在本通知下发后，仍违规开展此类业务的，将视情节严重程度，采取降低监管评级、责令暂停开展新业务、取消试点资格或吊销许可证等措施。（澎湃新闻）
蔡子微评：虽然租金贷业务确实能为经济条件并不宽裕的年轻人减轻租金压力，但是这种新型的融资方式给市场带来的更多的是长租公寓因资金链断裂而导致的纠纷，加重了金融市场的风险。权衡利弊下至少现阶段是不可取的。
话题关注：唯利是图:从“租金贷”看资本的劣性与风险
69、证监会首任主席刘鸿儒：把维护市场稳定发展作为监管的使命。中国证监会首任主席刘鸿儒近日接受《中国金融》专访中，回溯了改革开放四十周年至今主要金融监管机构如央行、证监会成立发展的情况，强调了把维护市场稳定作为监管使命，同时也提到证监会一直以来面临的监管悖论：证监会从成立的第一天起，就一直受到股市行情的困扰，股市大起大落，本是市场自身的供求问题，最终却上升为政治问题，“三分业务、七分政治”，这背后，实质是如何处理政府与市场关系的问题。（华尔街见闻）
蔡子微评：与大海地球之“湖”相比，内陆湖是稳定，但缺乏“活力”。中国资本市场深度与广度决定着生态活力，水浅，物种就单一，难成大势。
话题关注：中国资本市场活力激发：靠监管，还是市场？
70、前美联储主席耶伦回击特朗普：美联储没疯！加息“十分明智”。北京时间周六消息，据媒体报道，前美联储主席耶伦对特朗普不断抨击美联储加息的批评言论表示不满，并对她的继任者鲍威尔表示了信心。“美联储知道自己在做什么，肯定没疯”，耶伦周五在韩国首尔举行的世界知识论坛上说。（凤凰网）
话题关注：特爷要的是面子、位子和里子，糊弄一时算一时，而美联储要的是稳定与持续繁荣，美联储的大金主们知道自己要什么。
话题关注：美联储加息与美股波动:加息是导致美股大跌的直接诱因吗？
71、金融圈里戏精多：论喊疼谁也比不上“虚拟”经济。为什么实体企业经受融资困难等冲击，大声喊疼的却是与股市涨跌相关的“虚拟”经济呢？国庆后第一周，在美股调整的拖累下，A股一举跌破2600点的支撑再创新低，个股和板块哀鸿遍野，朋友圈也被各种股市段子霸屏。融资难，企业尚可以节约开支、甩卖资产或股权以渡难关；中美贸易摩擦，企业可以开发新的出口市场或转内销；而股市下跌，这一众的金融机构如何转型？高峰时期招聘进来的众多员工又如何消化？（新浪财经）
蔡子微评：巴菲特建议我们要保持理性和耐心，并充分利用“市场先生”的情绪波动来赚钱。但现实却是，绝大部分投资者经常比“市场先生”还疯。不然大家想想看，实体企业里有多少人会看周金涛和达里奥的理论，又有多少人看得懂呢？
话题关注：双向治理：实体经济与虚拟经济的治本之道研究
72、G20财长和央行行长会议：防范加密资产洗钱和恐怖融资风险。2018年10月11日至12日，中国央行行长易纲、副行长陈雨露出席了在印度尼西亚巴厘岛举行的二十国集团(G20)财长和央行行长会议。会议主要讨论了全球经济形势与风险、国际金融架构、基础设施融资和加强与非洲合作等议题。此外，会议还讨论了防范加密资产的洗钱和恐怖融资风险等议题。随着加密数字货币犯罪泛滥，二十国集团联合合作，这在未来打击跨国加密数字资产犯罪上，具有重要意义。（每日经济新闻）
蔡子微评：数字货币其实和传统金融一样，其本质都是为了掌控资金流动，而不是阻止资金流动。打击数字货币犯罪，其实则凸显了现有金融体系面对新生事物的不自信！
话题关注：数字货币之困：多中心货币主权与流动性如何协调?
73、刘士余：始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。10月19日，中国证监会党委书记、主席刘士余接受记者采访时表示，证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。近期推进的主要措施包括即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》等都能说明这一点。另外，在支持民营企业发展方面，必须牢牢坚持“两个毫不动摇”，从制度和工具等多方面加强创新，支持民营企业发展。（第一财经）
蔡子微评：中国股市因“外患”而有“内忧”，提振信心光喊口号还不够，还要让市场冷静下来，让信心建立起来。物品
话题关注：如何让理性回归:股市恐慌情绪扭转问题研究
74、我国黄金连年产销量领跑全球，探明储量仅次于南非。近日在天津举行的2018中国国际矿业大会上，中国黄金协会会长宋鑫透露，我国黄金连年产销量领跑全球，探明储量仅次于南非，全行业已经进入新的发展阶段。宋鑫介绍，2017年，全国总计生产黄金426.14吨，占全球黄金产量的13.03％，连续11年成为全球最大黄金生产国。截至2017年底，我国查明黄金资源储量13195.6吨，同比增长8.45％，仅次于南非，位居全球查明黄金资源储量第二位。（人民网）
蔡子微评：有特郎普政府逆势作为这个“天时”，有黄金储备这个“地利”，再加之中国大国外交建立的“人和”，中国版的布雷顿森林体系日渐清晰。虽然还不是人民币取代美元的最后时刻，但的确是去美元化的关键时机。
话题关注：去美元化背景下人民币国际化进程的再思考
75、追随A股“春天”！恒指涨超2%，重返26000点。上周，高层领导罕见集中表态，政策利好频频“轰炸”市场，A股今日势如破竹，喜迎券商集体涨停。港股的“春天”紧跟着A股来了！10月22日周一，香港恒生指数高开高走，重返26000点关口，现涨超2%，日内涨逾500点；恒生国企指数涨近3%。券商股领衔疯涨，吉利汽车涨超10%领涨蓝筹。（华尔街见闻）
蔡子微评：如果把A股市场简单的看成一个公司的话，这次大涨的核心原因就是：源于政策红利带来的筹资性现金流。如果是这样的话，中国的A股市场真成了一家“创业公司”，而其中的多数子公司正面临现金流短缺的煎熬。
话题关注：中国A股涨跌内在动力研究：公司现金流观察视角
76、网红基金今年平均跌幅超13%，为何风光不再？从去年开始一批“网红基金”闪亮登陆资本市场，在其他基金纷纷募集失败或延长募集期的背景之下，显得格外抢眼。“25分钟卖了100亿！”“首发当日募集了300亿！”网红基金惊人销量频繁被媒体传播，进而引发投资者更为热烈的追捧，有的基金甚至出台限购政策。然而随着今年市场整体低迷，曾经的“网红基金”已经风光不再，业绩连连下滑。截止到目前，首发份额超100亿份的“网红基金”收益率整体处于亏损状态，均值为－13.23%，有基民半年赔了30万元已不算稀奇。（北京青年报）
蔡子微评：“网红基金”通常代表过去业绩较好而受欢迎，这类基金本质上是做相对收益，但并不意味着在任何市场环境下都能获胜，还是理性看待这些爆款产品吧。
话题关注：“网红基金”靠什么“红”？
77、牛了仅仅一天，沪指跌逾2%失守2600点，白酒板块全线重挫！大奇迹日后，A股三大股指午盘后加速下跌纷纷跌超2%，白酒股全线重挫，贵州茅台跌超8%，成交额逾60亿元！在昨日尝试过“放纵滋味”后的A股，今日又要为“买醉”买单，真真是“爱有多销魂，就有多伤人”！基本医疗卫生与健康促进法案二审后，明确加强对过量饮酒危害宣传教育，使得白酒股午后暴跌。（华尔街见闻）
蔡子微评：周一大盘指数领跑个股，今天又跌回原形，只能说：人有时候总是反映过度！
话题关注：股价波动：个体情绪转移的作用
78、全国30余城争建金融中心，二三梯队如何错位竞争。10月25日，中国人民大学国际货币研究所编制的“2018天府金融指数”在成都发布。数据显示，北京、上海、深圳占据全国金融中心排名的前三，并与其他城市拉开了一定距离；广州、杭州、成都处于第二梯队，且城市之间的差距进一步减小；重庆、南京、武汉、天津处于第三梯队，呈现出快速增长的态势。（第一财经日报）
蔡子微评：欲速则不达，缺乏实体经济发展环境的金融中心是无源之水。有限的金融资源容易导致恶性竞争和以邻为壑的现象。在各地纷纷为提升金融实力而头脑发热的时候，也许应该停下来想想如何实现突破性发展。
话题关注：生态与协同：金融中心建设如何实现错位竞争？
７９、全国人大表决通过修改公司法，股份回购制度“升级”。十三届全国人大常委会第六次会议26日表决通过了关于修改公司法的决定。这意味着备受市场关注的股份回购制度迎来“升级版”。修改后，公司法规定的允许股份回购情形增加到六种，适当简化了部分回购情形的决策程序，提高公司持有本公司股份的数额上限，延长公司持有所回购股份的期限；明确回购公司应履行信披义务。（华尔街见闻）
蔡子微评：在全球公司分红率都在下降的情况下，越来越多的企业愿意采取股票回购的方式进行利益分配。如此，既可以避税，也可以解决股权激励造成的公司控制权稀释的问题。
话题关注：股票回购：利润分配工具研究
80、居民消费与贷款增速背离：透支背后的共债与杠杆风险。监管对于信用卡分期等业务提出了窗口指导，要求账单分期、现金分期两项业务保持在一定比例上，不得快速发展现金分期等类现金贷业务。在消费增速下降的情况下，信用贷款增速反而逆势狂奔。这些信用类产品包括：银行的信用卡、互联网机构的信用类产品、消费金融类贷款、现金贷等产品。“我的做法是信用卡‘套现’，”近日一位深圳的原国企员工张林表示，他在深圳还没有买房，原公司的薪酬、福利从2013年以来被大幅削减，从原来的1万多减到4000块钱左右。“实在撑不下去了”，正在找新工作的他被迫走上了信用卡套现的路子。（21世纪经济报道）
蔡子微评：跟人借钱，钱好还，人情不好还；跟信用借钱，钱好借但不好还。杠杆风险下，你要怎么生活呢？答：有一颗强大且抗压的心！
话题关注：居民消费与贷款增速背离：透支背后的共债与杠杆风险问题研究
８１、人民币“朋友圈”稳步扩容，做空人民币定会折戟沉沙。人民币汇率再次成为市场的焦点。央行则以两个实际行动表明了稳定人民币汇率的态度，一是与日本银行签署了巨额中日双边本币互换协议，二是央行副行长、国家外汇局局长潘功胜严正警告做空人民币的势力。（证券日报）
蔡子微评：人民币越来越国际化，面子越来越大，在激烈的国际竞争以及"一带一路"的政策背景下，清醒认识人民币在国际上的优势和不足，加快人民币国际化推进是重头戏。
话题关注：国际做空人民币的套路与应对之策研究
８2、经济日报刊文：银行“抽贷”和“断贷”症结何在？对一家经营暂时陷入困难的企业，尤其是中小微企业来说，最大的担心是什么？大多数企业负责人的回答是：来自银行的“抽贷”“断贷”行为，特别是当企业涉及多家银行授信时，往往一家“抽贷”，其他家迅速跟进，企业经营雪上加霜。市场经济是信心经济，稳预期是稳经济的关键环节。但知易行难，这需要银行与企业携手共进，相向而行。为此，需要理性分析银行“抽贷”“断贷”的原因，并找到解决问题的方法。（经济日报）
蔡子微评：银行本来就是经营风险的机器。为防范风险而盲目“抽贷”“断贷”的做法实质上并不能真正化解和防范信贷风险，甚至加剧或扩大了风险，导致企银“两败俱伤”！如何辨别好的企业，各家银行需建立统一的评判标准，银行内部的意见也需统一。
话题关注：企业经营困难与银行抽贷：基于囚徒困境的博弈分析
83、上海银保监局筹备组：调整纠正可能不利民企融资的制度和做法。上海银保监局筹备组13日召开在沪银行和保险机构与民营企业座谈会，中国民生投资集团、上海铂略企业管理咨询有限公司等7家民营企业家代表和22家银行保险金融机构代表参加座谈会。上海银保监局筹备组表示，下一步将从八个方面推动银行保险机构更好地服务民营企业，做到对民营企业“敢贷、能贷、愿贷”。具体包括：优化授信政策，对可能不利于民营企业融资的制度和做法进行调整和纠正，破除隐性壁垒，全力支持优质民营企业发展。（澎湃新闻）
蔡子微评：解决民营企业融资难问题，首先要破除隐性壁垒，倡导公平信贷原则。但说起来简单，做起来难。当前实现信贷公平的主要障碍是：贷款立法理念的偏差、金融宏观调控导致信贷紧缩、相关制度的空洞化和形式化等。
话题关注：信用约束背景下民企公平信贷权的实现障碍破除研究
84、“真资管”时代来临：数据、金融与科技如何实现深度重构。在 “2018第七届普益标准财富论坛”上，众多与会专家指出，金融科技正在引领资管行业，向着更高效、更便捷、更普惠的方向开展。中信银行资产管理业务中心总裁李国峰表示，金融科技是推动资管行业转型发展的核心动力，云计算、大数据、区块链、移动互联、人工智能及生物互联等新一代技术的发展应用，对资管行业的影响最直接表现在客户服务、产品设计、策略优化、团队建设、运营模式、风险管理等方面。（金融时报）
蔡子微评：“大资管”向“真资管”全面迈进，资管机构如何利用金融科技进行资管业务转型，是所有资管机构必须面对和思考的重要课题。
话题关注：“真资管”时代来临：数据、金融与科技如何实现深度重构
85、从“一刀切”到“差异化”，银行给企业“看相”摸索新门道。监管部门要求，银行对于遇到困难的企业不能搞“一刀切”。如何甄别不同企业的不同情况，一企一策，在扭转市场失灵的同时避免道德风险，实现商业可持续，是商业银行、地方政府乃至宏观调控部门必须面对的“考题”。民营经济占据广东经济“半壁江山”，广东地区积攒的经验、总结的教训，或许可以借鉴一番。（上海证券报）
蔡子微评：哲学上讲：具体问题具体分析。凡事没有绝对，要客观的对待民营企业发展中遇到的困难。然而，对具体情况的分析则是对监管部门的很大的挑战，考验监管的艺术和人性。
话题关注：陷入困境的民营企业该不该帮扶：社会成本视角
86、证券日报:“逆回购焦虑” 该怎么化解？截至11月22日，央行公开市场业务操作室已经连续20个交易日发布“不开展逆回购操作”公告了，这让市场有些焦虑。央行本轮20个交易日暂停逆回购，已经创出了自2016年以来的最长纪录。对于这个现象，部分机构是有着清醒认识的。笔者认为，“逆回购焦虑”形成的原因，很大程度上是由于各界存在的惯性思维，即央行不做点什么大家心里就会感到空落落的。（证券日报）
蔡子微评：央行持续暂停逆回购，并不意味着货币政策有边际收紧的迹象，只能说明央行更注重保持流动性的“合理”充裕。消除“逆回购焦虑”的办法就是提高货币政策执行层面的透明度，给市场明确的预期。
话题关注：央行暂停逆回购操作对国民心理的影响研究
87、拆解民营企业融资困局：搭建信用信息共享平台，给予银行客户经理更多激励。平安金融壹账通首席战略官费轶明认为可以从三方面入手，首先是解决信息不对称的问题。通过区块链技术或大数据技术，能够帮助银行更好、更准确地了解客户的信息，比如通过大数据的技术很方便地了解到企业和其上下游，了解到该企业的关联企业有哪些，企业主个人的征信信息，通过这样的技术帮助银行更好解决信息不对称的问题。（经济观察网）
蔡子微评：我国市场经济发展到今天，信用已成为最稀缺的资源。建立和完善社会信用体系政府、企业和社会大众都收益，当然，失信者除外。
话题关注：信息不对称、道德逆向选择与民企融资：信用的价值
88、高送转戴上“紧箍咒” ，“任性送转”时代谢幕。有一些A股上市公司以及“炒客”热衷于高送转。但是，没有基本面支撑的高送转，让一小部分人获益的短暂热闹后，往往是一地鸡毛。随着沪深交易所23日上市公司高送转信息披露指引的正式发布，“想送就送”的任性高送转被戴上了“紧箍咒”。分析人士认为，在新规发布后，高送转式“割韭菜”时代即将谢幕。（中国证券报）
蔡子微评：“高高在上”久了就容易迷失真我：上市公司送转股的本源，是要真正反映公司经营业绩与实际股本扩张需求，引导上市公司聚焦主业。新规体现的，正是高送转与业绩挂钩监管的核心思路。
话题关注：上市公司“高送转”政策动机及经济导向研究
89、揭秘信用卡代偿平台：差异化的故事与逼近的威胁。根据艾瑞咨询2017年发布的《中国信用卡代偿行业研究报告》，自2012年至2016年，我国信用卡期末应偿信贷余额由1.14万亿元上升至4.06万亿元，年均复合增长率达到37%。按照银行信用卡生息资产规模估算，2017年信用卡代偿市场容量在2.71万亿元左右，预计在未来三年间保持38.6%的年化复合增长率。“是讲了一个好的故事？还是营造了一种市场爆发的假象？”当部分信用卡代偿平台陆续登陆国际资本市场，有机构投资者抛出了自己的疑问。（经济观察报）
蔡子微评：对于理性的消费者而言，信用卡代偿的确可以成为“蜜糖”，但是对于恶性循环消费者而言，它就是“砒霜”。信用卡代偿平台是一把双刃剑，养成良好的消费习惯或许更重要。
话题关注：信用卡余额代偿：短期消费性贷款与居民消费偏好研究
15、美股大跌背后更该担忧的问题：没有空头平仓了！德银统计显示，当前美股空头持仓水平位于2010年来最低位附近。这也意味着，在股市下跌中，指望空头买入平仓来阻挡下行趋势要落空的，如果未来空头通过新建仓位卷土重来，势必还会进一步加重抛压。这也意味着，对于冀望空头平仓来阻挡股市持续下行的投资者来说，恐怕要失望了。（华尔街见闻）
蔡子微评：空头不平仓，意思就是可以继续做空美股获利。
话题关注：空头是金融生态的“清道夫”吗?
90、证监会：将以强有力执法督促中介机构恪守资本市场看门人初心。近日，证监会依法对东方花旗未勤勉尽责案作出处罚，责令东方花旗改正，没收业务收入595万元，并处以1785万元罚款，对直接负责的主管人员郑剑辉、蔡军强给予警告，并分别处以10万元罚款；依法对中天运所未勤勉尽责案作出处罚，没收中天运所业务收入66万元，并处以198万元罚款，对直接负责的主管人员朱晓崴、李朝阳给予警告，并分别处以5万元罚款。（澎湃新闻）
蔡子微评：不忘初心，方得始终。当中介机构出卖自己的良心的时候，已经没有了任何信任可言，比造假药者危害更大。
话题关注：金融发展中机构三观与信用问题研究
91、80、90后投资拼的是保守：去年竟有九成人理财盈利。中国“80后”、“90后”数量约4亿人，他们受教育程度要超过前辈，擅于捕捉机会，但更会判断风险。近日，腾讯理财通和腾讯金融科技智库联合发布《8090后理财报告》。报告显示，80、90后投资心态稳健，对自身投资能力的评价较为保守，2018年，近九成80、90后在理财中实现了盈利；如果资金足够，近乎七成80、90后愿意将房产视为第一投资选择；报告同样指出，00后也开始购买养老产品了。（第一财经日报(上海)）
蔡子微评：80、90后已经逐渐成为社会的中坚力量，然而并非所有人有实力和意愿购买理财产品。对于初入职场的年轻人来讲，最好的投资还是你自己。
话题关注：90后理财行为分析：代沟与理念
92、创业环境变化叠加风投钱荒，创业还有风口吗？2018年，经历了ofo的倒闭、比特币的崛起与落寞，也见证着区块链企业的野蛮生长、人工智能2B企业的崛起、资本追逐生物科技、硬件创业者开始受到青睐。创业环境的变化，加上风投钱荒，都对资本以及创业公司带来了新的考验。（经济观察报）
蔡子微评：风口，是需求下的自然爆发，既可以把你吹上天，也可以把你摔个半死。与其不断的模式创新，不如积极求变，多关注技术创新与消费发展趋势。
话题关注：创业风口下的变与不变之道研究
93、A股迎近十年最大IPO！邮储银行今上市68亿资金“护盘”。邮储银行今日(10日)在上交所上市交易，证券代码601658。这意味着国有六大行将全部实现“A+H”两地上市。据了解，在未考虑超额配售选择权(俗称“绿鞋”)情况下，此次发行募集资金总额为284.47亿元；实施“绿鞋”机制后，发行数量扩大至约59.48亿股，募资金额约为327.1亿元，若以此为标准，这意味着2010年以来A股规模最大的IPO将完成。（中新经纬）
蔡子微评：即便拿来了“金钟罩”，现行经济条件下也不能保证不破发。经济形势千变万化，股市更是“高深莫测”，对投资者来说，应以更理性的态度看待新股发行常态化，遵循市场内在的规律。
话题关注：新股破发能倒逼投资者回归理性吗？
94、MOM指引落地，解决“去嵌套”难题，中长期资金入市再添重要渠道。资管新规后时代，规范监管的趋势下对资产配置产品形态有了更高的要求。这种背景下，监管层试图引入在海外运作已经较为成熟的MOM产品，MOM产品即管理人中管理人(managerofmanagers，简称“MOM”) 产品在境外属于一类成熟的资产管理产品，具有“多元资产、多元风格”的特征，既能体现母管理人的大类资产配置能力， 又可以发挥不同子管理人的特定资产管理能力。（21世纪经济报道）
蔡子微评：MOM可以更好地实现多资产、多策略和多管理有机地结合，但其产品的交易执行大多在母管理人层面落地，对交易、风控、系统等运营层面的要求非常高，前期投入会更多。总体来看，头部公司可能会更有优势。
话题关注：基于MOM指引谈嵌套层级的优化与多元化资产配置
95、黄奇帆：让更多外资机构进入中国，对于可能的“金融战”将起到防范作用。12月8日，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆在2019(第十八届)中国企业领袖年会上说，中国经济在改革开放40年中取得了巨大的成就，但依然面临两个瓶颈，一是金融业开放还有瓶颈，二是服务贸易开放还有待提高。（21世纪经济报道）
蔡子微评：让更多的外资金融机构进入中国，对于中美贸易摩擦，对于国际上可能的贸易战、金融战，将起到一个“你中有我、我中有你”的很好的防范作用。中国敢于开放，就一定有自己的定海神针。
话题关注：金融进一步开放后中国金融企业如何“与狼共舞”？
96、AMC参与化解P2P风险的障碍与探路突破。AMC首次参与P2P网贷风险化解面临诸多障碍：其一，准入障碍，即AMC直接收购处置自然人不良债权缺乏政策依据。其二，确权障碍，即债权债务错综复杂，确权难度较大。其三，定价与清收障碍，即资产定价谈判不易，追偿清收风险较大。尽管障碍重重，AMC仍可立足于过去20年在防范和化解金融风险、维护社会稳定方面积累的丰富经验，有效参与P2P网贷风险的化解工作。（经济观察报）
蔡子微评：防范化解P2P爆雷风险是一项系统工程，单依靠AMC的力量远远不够。调动监管部门、司法机关、中介机构等各方力量深度配合，才能合力打好这场风险化解的攻坚战。
话题关注：以共治求善治：P2P风险多元治理体系构建研究
97、央行启动金融科技创新监管试点，引导科技应用不跑偏。12月5日，央行发布消息称，落实《金融科技(FinTech)发展规划(2019-2021年)》(下称《规划》)，央行积极构建金融科技监管基本规则体系，探索运用信息公开、产品公示、社会监督等柔性管理方式，努力打造包容审慎的金融科技创新监管工具，着力提升金融监管的专业性、统一性和穿透性。（券商中国）
蔡子微评：目前北京已开始试点“监管沙盒”，通过试点，希望未来能够建立完善的适应金融科技发展机制的政策措施。但重点还是要探索适合中国国情的“监管沙盒”，打造“中国版的监管沙盒”。
话题关注：金融科技创新工具：中国版“监管沙盒”的试点研究
98、信用卡违规代还被叫停：套现贷平台称不受影响，多家支付机构现身合作名单。近日，信用卡代还业务迎来新一轮自查整改。中国银联风险管理委员会发布《关于开展收单机构信用卡违规代还专项规范工作的通知》（下称《通知》），收单机构自11月18-29日应全面排查是否存在信用卡违规代还业务，自12月2日起，银联将对仍存在违规代还业务的平台从重处置，包括但不限于全行业通报、暂停银联网络内业务等。（腾讯新闻）
蔡子微评：环顾竞争激烈的第三方支付行业，在“市场+监管”的双重高压下，中小支付机构的生存压力持续增加，不合规的中小支付机构必然走向淘汰。目前出现的“平台代偿”问题，虽不涉及虚构交易套现，但同样可能存在持卡人信息泄露、平台费率缺乏规范等问题，对于这一点还需要尽快形成统一的行业规范，才能实现健康有序发展。
话题关注：中国信用卡代偿行业存在的市场基础研究
99、新三板深改焦点，精选层即将现身：挂满一年可申请转板上市。随着新三板改革新政公开征求意见的结束，市场开始期待政策的正式发布实施。11月8日，全国中小企业股份转让系统公司（下称全国股转公司）公布了6项业务规则，向社会公开征求意见，涉及精选层遴选标准、公开发行、连续竞价交易机制、转板要求等。（澎湃新闻）
蔡子微评：中国在资本市场上追求进步的脚步和行动似乎一直没有停止，到目前虽然形成了主板、中小板、创业板、新三板以及科创板等丰富的市场层级。只是，既要实现直接融资比例大幅提升，又要兼顾防范市场风险，在这种双重目标下，一路跌跌撞撞走来的中国股市，在宏观调控中承担的角色也越来越尴尬，在应对人性弱点方面总是力不从心。
话题关注：资本市场改革的试验田：中国新三板市场蜕变研究
100、第三例重大违法强制退市或是它！董事长曾抛“赌博论”，虚增利润4.37亿。12月2日晚，千山药机公告，公司于11月29日收到证监会下发的事先告知书。根据告知书认定事实，上市公司2015年-2018年连续4年净利润实际为负，触及深交所关于上市公司重大违法强制退市实施办法相关条例规定的“重大违法强制退市”情形。根据深交所相关规定，创业板不接受公司股票重新上市的申请。因此，千山药机如被依法依规作出终止上市决定，将永远在A股谢幕。（腾讯财经）
蔡子微评：千山药机连续四年亏损，财务造假劣迹斑斑，这次更是妄图通过更换会计师事务所来改变暂停上市的命运，最终董事长带着他的“赌博论”沦为大家笑柄。只是大厦将倾之时，投资者欲哭无泪，谁来保护中小投资者合法权益？
话题关注：股市中小投资者为何要为大股东的过错买单？


《现代财经-早读分享》是由《现代财经》天津财经大学学报编辑部编辑出版（总第1388期）

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