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佳文速递 | 中国旅游上市公司多元化并购驱动机制研究——基于模糊集的定性比较分析
汪秀琼
华南理工大学旅游管理系 副教授
梁肖梅
华南理工大学工商管理学院 博士研究生
吴小节
广东工业大学管理学院 教授
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研究缘起和意义
从中国旅游业发展的历程可以发现,目前我们已逐渐步入全域旅游和“旅游+”时代。现代旅游业是融合一二三产业的综合性产业,其关联产业达110多个,对餐饮、住宿、民航、铁路客运业的贡献率都超过80%。近年来,大量旅游企业纷纷加入了多元化并购的浪潮,多元化经营也成为旅游企业降低经营风险、提升成长价值的重要路径。目前,有关旅游企业并购的研究成果在逐渐增多,主要从以下5方面展开:对旅游企业的并购事件做概括性刻画;从整体趋势切入,分析宏观经济因素对酒店业并购浪潮的影响;探究旅游企业并购策略的动机;对并购策略的结果研究;以及考察并购成功的因素。但是聚焦于旅游企业并购策略的驱动机制研究,现有研究在理论视角、研究方法和样本选择上存在下面不足:(1)缺乏从组织战略以及整体性视角分析并购行为的驱动机制。并购是企业较常发生的战略,决策主体是高层管理者或其团队,除此之外,还会受到企业内部资源禀赋、产业环境、利益相关者等影响。(2)多数采用描述性统计或者传统的回归统计方法。然而,“自变量-因变量”二元关系只能得到单一前因变量对结果的净效应,很难清晰阐述3个以上变量之间的交互影响作用,这造成无法从全局视角探讨旅游企业多元化并购驱动机制的复杂因果关系。(3)从研究样本来看,目前研究仅关注了酒店企业的并购动机,缺乏对诸如旅行社、景区等旅游企业的并购驱动机制的探究。基于此,本文构建“产业-资源-决策者偏好-制度”框架选取影响旅游上市公司多元化并购的因素,将多元化经营划分为相关多元化并购与无关多元化并购两大类,以2007—2017年旅游上市公司多元化并购相关案例为样本,并采用模糊集定性比较分析(FsQCA)方法探寻行业机会、公司资源、管理者风险偏好、国有控股等对两类多元化并购的影响,最终总结出不同并购类型的驱动模式。
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研究方法
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研究结果与发现
图1 旅游上市公司多元化并购的驱动机制分析框架
Fig.1 Analysisframework of driving mechanism of tourism listed companies’ diversified M&A
FsQCA的研究结果表明:相关多元化并购的驱动模式包括外部优势填补型、内部驱动型和内外部优势双驱动型;无关多元化并购的驱动模式则可划分为管理者利益驱动型、风险承担型和多重利益驱动型。其中,行业市场机会和国有控股对两种类型多元化并购都是重要的驱动因素,但具体表现为:较好的市场机会带动相关多元化并购,而较差的市场机会则引发无关多元化并购;国有企业更倾向于相关多元化并购战略,非国有企业则选择无关多元化并购战略。另外,较强的政治关联对两类多元化并购战略都有驱动作用,体现了定性比较分析的因果非对称性特点。
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理论价值和实践启示
引用本文
汪秀琼, 梁肖梅,吴小节. 中国旅游上市公司多元化并购驱动机制研究——基于模糊集的定性比较分析[J]. 旅游学刊, 2021, 36(1):52-68.
WANG Xiuqiong, LIANG Xiaomei, WU Xiaojie. The driving mechanism behind diversified mergers and acquisitions among China’s listed tourism companies: A fuzzy-set qualitative comparative analysis[J]. Tourism Tribune, 2021, 36(1): 52-68.
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